芯片行业增收不增利，中芯海外何时解脱魔咒？
新一轮经济刺激策略下，A股半导体板块握续走高，A、H两地上市的中芯海外时隔三年再翻新高。
10月以来，港股芯片半导体板块全线大涨，其中中芯海外以21.76%的涨幅领涨，上海复旦、华虹半导体均大涨超14%。这是知名大盘股，半导体小盘股涨幅更为惊东说念主，脑洞科技盘中一度大涨超599%。最终涨幅达275.94%。但随后很快又出现跌幅，半导体小盘股依然难获本钱阛阓追捧。
此前曾有分析东说念主士合计，港股芯片股的一忽儿爆发与资金作念多眷注密切琢磨，BT财经复盘历史行情发现，每一波大行情启动，科技股一般会最初受到资金的追捧。知名机构招银海外也预测，半导体行业可能会迎来一次再行估值的契机。但事实上，可能并非如斯。
国庆节后8、9、10三个往翌日，中芯海外股价三连跌，股价由7日收盘的33.30港元跌回25.5港元，三个往翌日跌幅约23%。上海复旦和华虹半导体也不例外，不异王人是碰到股价三连跌。
总体上看，港股半导体股在年内进展精良，中芯海外股价年内涨幅27.2%；上海复旦年内涨幅为19%；华虹半导体年内股价涨幅为26%。脑洞科技年内涨幅达228%，是港股涨幅较大的股票之一。多家半导体公司股价在10月初涨到年内最高致使历史最高，但迅速回落。
原来本年半导体股在港股的进展不俗，却跟着一波牛市萧疏集体出现连跌，这会不会是半导体股在港股的分水岭？本文将以中芯海外等知名芯片股的事迹进展来分析。
增收不增利的行业风光
在近期的港股阛阓中，中芯海外的股价涨幅较高，即等于放在年内，中芯海外的股价涨幅王人位居头部。算作国内芯片股的代表，中芯海外承载着国东说念主对国产芯片领域的期待。近期中芯海外的股价进展激励了阛阓关于半导体高弹性板块的关注和热议。有业内东说念主士分析合计中芯海外的股价大涨揭示了投资者关于半导体行业的乐不雅预期，或预示着该行业可能迎来一波大反弹的契机。
算作中国最大的集成电路制造商，中芯海外皮大家半导体产业链中占据着举足轻重的地位。从最开动的28纳米本事，到自后的14纳米，当前更是进入了14纳米以下的水平，中芯海外本事跨越迅速。当前中芯海外仍是成为大家第三大晶圆代工场。把柄斟酌机构Counterpoint的最新发挥，中芯海外皮2024年第一季度的大家晶圆代工行业中，以6%的阛阓份额升至大家第三大晶圆代工场，前两大代工场折柳是台积电和三星。频年来，科技领域的突飞大进，东说念主工智能以及5G的兴起，大家对半导体的需求增长迅猛，中芯海外凭借着产业布局和本事研发的上风，终领略事迹快速增长，这成为打动本钱阛阓的压根原因。
2019年中芯海外营收217.4亿元，2022年营收猛增至506.6亿元，翻了2倍过剩。净利润也由2019年的16.37亿元暴增至2022年的126.6亿元，翻了近8倍。2023年，因家喻户晓的原因，中芯海外的营收出现下滑，全年营收447.7亿元，同比下滑13.09%。归母净利润也由2022年的126.6亿元下滑至63.92亿元，同比下滑50.35%。
2024年上半年，中芯海外扭转营收下滑的场面。上半年营收260.2亿元，同比增长20.80%。在统一四个季度营收下滑之后，在2024年统一两个季度终了营收增长，第一季度的营收增幅为19.69%，2024年全年营收基本大略终了增长。但中芯海外的归母净利润却同比下滑不少，增收不增利。上半年中芯海外归母净利润16.84亿元，同比下滑62.71%，这亦然中芯海外统一6个季度净利润下滑。
资深半导体行业从业者郭虎（名字为假名）合计增收不增利是行业的多量风光。“大家芯片行业竞争加重，台积电和三星这么的巨头王人主动降价霸占阛阓，国产芯片为豪放大家竞争只可选拔降价应战，这就酿成居品单价下滑，大家阛阓王人是如斯，国产芯片也无法独善其身，后续或只可通过研发功能更巨大的居品或降本增效来提高利润。”
事实亦然如斯，以芯片巨头台积电为例，其净利润在2023年第二季度到第四季度净利润也统一3个季度下滑，跌幅折柳为23.3%、24.88%和19.33%，直到2024年一季度才终了8.94%的增长，且在2023年第二季度和第三季度营收也折柳下滑9.98%和10.83%。
另一芯片巨头三星近期进展也不异欠安，前年一度出现净利润暴跌95%的惨状。10月8日发布的三星财报透露，三星9月当季的初步营业利润约为9.1万亿韩元（约合67.8亿好意思元），低于分析师预估的营业利润10.3万亿韩元。而三星上一季度为10.44万亿韩元，环比下滑13%。该季三星营收为79万亿韩元，此前阛阓预估的是81.57万亿韩元。三星股价在公布盈利预期后下降了0.7%。本年以来，三星股价仍是累计下降高出20%。因本季度芯片业务进展欠安，三星芯片业务雅致东说念主全永铉初次工作绩进展公开致歉。
行业全体向好步地不变
中芯海外皮财报中讲解了营收增长的原因，“晶圆销售数目增多，销售晶圆的数目（8英寸晶圆约当量）由上年同时的265.5万片增多至本期的390.7万片。”从晶圆销量上看，增幅达47%，销量增多赫然。
BT财经扎眼到，中芯海外的晶圆销量和其营收增幅并不可正比，主若是中芯海外的平均单价下滑所致。公开数据透露，2024年上半年，中芯海外晶圆平均单价约6724元/片，前年同时该项单价为8029元，平均单价下滑了16.3%。具体到2024年第二季度，中芯海外的销售收入为136.8亿元，环比增长23%。8英寸晶圆出货量211万片，环比增长18%。销量增长的代价却是平均单价再度环比下滑8%。
郭虎示意，2022年下半年以来，受海外模样影响，国产芯片行业致使海外芯片产业王人进入下行周期，芯片企业王人面对订单减少的窘状，连台积电、三星这么的企业也未能避免。“国产芯片过程几年的 发展，终领略逆周期膨胀，海光信息、中芯海外、寒武纪、中微、长电科技、紫光国微等国产芯片企业发展迅猛，也进一步导致阛阓竞争加重，酿成供需失衡，”
为豪放阛阓竞争，台积电、三星、联电等主流的晶圆厂商纷繁降价，纷繁接驯服价措施，这迫使中芯海外等国产芯片企业为了提高产能诈欺率也只可选拔跟进降价，因为中芯海外的产能诈欺率仍是出现了下滑。
财报透露，2022年上半年中芯海外的产能诈欺率还为满载气象，但到2022年第四季度，中芯海外的产能诈欺率下滑至79.5%。2023年这一风光仍在握续，全年产能诈欺率约75%，比拟2022年第四季度再度出现下滑。直到2024年上半年中芯海外的产能诈欺率才有所回升，第一季度提高至80.8%，第二季度提高至85.2%，却依然和2022年岑岭值有较大差距。从中芯海外的产能诈欺率和居品单价的下滑来看，统统行业或处于供大于求的阶段。
财报还透露，中芯海外皮本年二季度8英寸晶圆占比为26.4%，而一季度的占比为24.4%，该项占比的提高证据居品附加值相对较低，因为相对12英寸晶圆8英寸晶圆往往用于坐褥中低端芯片，成功拉低了全体的平均单价。这也证据阛阓中低端芯片的需求增长。
但中芯海外皮2024年半年报中合计，2024年大家阛阓的需求慢慢复原，产业链各步伐渐渐向好，晶圆代职责为产业链前端的关键行业迎来一定的需求反弹。挥霍电子等居品的头部企业的库存情况较2023年同时转好，为2024年全体产业复原增多了信心。
中芯海外对阛阓的乐不雅，或来自半导体全体行业的发展趋势。寰宇半导体买卖统计协会瞻望大家半导体行业阛阓范畴2024年将达到6112亿好意思元。郭虎也示意尽管短期行家业碰到价钱下滑等下行，仅仅短期内的波动，总体上看行业步地向好是势在必行，跟着智能化的普及，末端电子居品的半导体含量将逐年增长。这亦然进入2024年芯片股全体跑赢大盘的主要身分。
国产芯片企业有喜有忧
上半年齿迹进展强势的不仅仅中芯海外，长电科技和海光信息在上半年进展也极为出色。财报透露，上半年长电科技营收154.9亿元，同比增长27.22%；归母净利润6.193亿元，同比增长24.96%。海光信息上半年营收37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.534亿元，同比增长25.97%。这几家成为国产芯片领域进展不俗的代表。
但受限于阛阓竞争的加重，也有上海复旦和华虹半导体等不少事迹下滑的企业。华虹半导体在上半年营收66.89亿元，同比下滑25.65%；归母净利润2.743亿元，同比下滑83.32%，这亦然华虹半导体统一4个季度净利润下滑。上海复旦本年上半年营收17.94亿元，同比下滑0.12%，归母净利润3.481亿元，同比下滑22.52%。比拟上海复旦和华虹半导体，中芯海外的进展已属贫瘠。
络续延迟到芯片行业的上半年进展，寒武纪上半年营收6477万元，同比下滑43.42%；净利润-5.301亿元，比拟前年同时的5.448亿元有所收窄。紫光国微在本年上半年进展也差强东说念见解，上半年营收28.73亿元，同比下滑23.18%，归母净利润7.375亿元，同比下滑47.04%。这是统一三年同时高速增长后的较大下滑。2023年紫光国微事迹仍是下滑，营收增长6.26%，净利润下滑3.84%。
上半年国产芯片行业的全体事迹进展来看，休戚各半，有龙头企业进展向好，却也有诸多寒武纪这么的企业营收大幅下滑，这和大家芯片行业的竞争加重以及国产芯片领域发展迅猛带来的“内卷”有一定相关，有分析东说念主士示意从行业各抒所见到尾部出清，或将有部分企业被淘汰，却成心于中芯海外这么的行业龙头增强行业的竞争力，这对国产芯片领域是功德。
而从半导体股在港股近期的进展来看较为强势，智能科技的发展带来行业发展新机遇，那些在港股上市的国产芯片企业大多具备较强的本事实力和阛阓竞争力，在研发上也舍得插足重金，大略豪放浓烈的阛阓竞争，知足持续变化的阛阓需求，在大家经济复苏的大布景下，半导体产业全体发展向好，当然受到投资者的关注，即等于有些企业事迹出现一定波动，投资者对其长久发展依然抱有信心。
作 者 | 无忌
