【国信社服|财报点评】君亭货仓：短期直营店爬坡扰动，世界布点稳步激动
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阐明发布日历：2024年11月2日
阐明称号:《国信证券-财报点评：君亭货仓-短期直营店爬坡扰动，世界布点稳步激动》
证券分析师：曾光
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980511040003
证券分析师：钟潇
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980513100003
证券分析师：张鲁
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980521120002
证券分析师：杨玉莹
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980524070006
君亭货仓系列掂量
公司近期掂量
君亭货仓：2023年收入高增长但利润谨慎，静待门店爬坡利润开释
君亭货仓：资产措置扰动第三季度利润，世界轻重并举推广握续激动
君亭货仓：西南再下一城，关爱暑期及杭州亚运机遇
君亭货仓：二季度净利润相对承压，期待新型样爬坡及新模式落地
君亭货仓：核心门店纠正影响一季报阐明，塑品牌扩限制轻重承接推广
君亭货仓：再融资助力直营推广，逆势积极卡位加快成长
君亭货仓：小而好意思民企龙头，中高端货仓新力量
君亭货仓：收购君澜助力高端整合，改日限制推广有望提速
货仓行业专题
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短期直营店爬坡扰动
世界布点稳步激动
核心不雅点
国信社服不雅点
三季度延续增收不增利趋势。2024Q3公司营业收入1.73亿元，同比增长7.27%；归母净利润462万元/+19.03%，扣非归母净利润305万元/-15.18%。Q1-3，公司收入5.03亿元/+31.84%，归母净利润0.18亿元/-23.59%，扣非净利润0.17亿元/-23.85%。新增直营店孝顺增量收入，但门店爬坡及储备店用度扰动株连利润率，前三季度公司毛利率为30.83%/-10.63pct。
Q3直营店RevPAR同比下滑15%，长三角地区考虑分化。从门店考虑看，2024Q3公司旗下直营店RevPAR同比下滑15.1%，其中OCC-4.9pct、ADR增长8.7%，一方面旧年平静旅游相对高基数而现在商旅需求复苏仍然不足，另外小众主义地与出境游分流下杭州等一线旅游主义地阐明相对欠安，但入境宾客提速复原带动上海店阐明深邃。Q3 直营店RevPAR较2019Q3增长6.4%，其中OCC-4.5pct，ADR+13.8%，直营店结构升级有一定带动。
前三季度直营店新开4家，君澜系实质开业转机仍需激动。前三季度公司净新增货仓19家，包含7家君亭（4家直营/3家委派治理）、9家君澜、3家谈澜；前三季度公司新签约货仓32家，包含4家君亭委派治理店、16家君澜、12家谈澜。现在看结束岁首方向新开业63家、新签约60家有一定难度。Q3末公司在营门店236家，君亭/君澜/景澜辩别70/124/42家。
双线品牌稳步布局世界阛阓，短期新店爬坡仍待追踪。公司以君亭中高端商旅与君澜高端度假双线发展，驻足华东向世界推广。其中2024Q2末公司再融资技俩已投资11家君亭系直营货仓，近两年冲突华东阛阓，持续在深圳、成齐、重庆、北京等重心城市开业9-10家；但新开业技俩尚处爬坡期，上半年共赔本2080万元，直营店后续事迹开释节律仍需表里协力。君澜系世界铺开有望巩固高端度假龙头地位，后续签约店开业转机节律需要不雅察。
风险领导
新店拓展不足预期；门店爬坡不足预期；新模式激动不足预期。
投资冷漠
]article_adlist-->国信社服团队
团队简介：18年专科卖方团队，2008-2023年书写一语气16年次新金钱最好分析团队光辉。除此除外，终年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它泰斗评比最好分析师称号，所获专科掂量边界种种荣誉奖项已有近70个。在大铺张边界建立了具有海外视线的弥远系统性的掂量框架，重心龙头公司的财务揣摸打算展望和推选的灵验性弥远位列第三方机构量化追踪的最前线。驻足宏构掂量和专科劳动，追求自我束缚超过，从未留步，与新老一又友一直并肩前行，作念最值得信任的掂量力量！
曾光：国信证券经济掂量所长处助理，统筹行业公司部，大铺张组组长，直管社会劳动及贸易零卖行业掂量，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会管行状的掂量于今已超16年，先后涉足社服、轻工、纺服、零卖等行业掂量，专注于国表里大铺张边界掂量，基本面掂量造诣深厚，投资契机把脉精确，央视财经频谈常驻嘉宾，各大财经平台常邀大铺张边界专访分析师，弥远受邀为铺张类企业提供专科掂量照管人复旧。
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980511040003
钟潇：社会管行状联席首席分析师，CFA，2011年起从事掂量使命，厦门大学经济学硕士，重心掩饰社会劳动全行业边界掂量。
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980513100003
张鲁：社会管行状分析师，2019年起从事掂量使命，中国东谈主民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重心掩饰连锁铺张业态、东谈主力资源、教会等边界掂量。
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980521120002
杨玉莹：社会管行状分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事掂量使命，协助掩饰OTA、景区演艺、免税、货仓、茶饮、会展等边界掂量。
证券投资议论执业履历文凭编码：S0980524070006
周瑛皓：社会管行状分析师助理，香港华文大学（深圳）经济学硕士，协助掩饰教会、东谈主力、餐饮等边界掂量。
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