肃肃!国内将迎来首个商品短期期权用具
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本文源自:期货日报
白糖期权动作我国首批上市的商品期权,在郑商所上市近七年来,市集启动沉静,功能有用发达。刻下,国外场合纵横交叉,省略情要素增多,白糖产业企业濒临的短期偶发性风险逐步凸显。系列期权(Serial Options)动作对原有惯例期权的补充,不错贬责白糖惯例期权合约到期月份不相接的问题,终了每月均有期权到期且存续期更短,闲适商业相接与稳固的需要,成心于白糖产业细腻化经管短期风险,裁减风险经管老本。
据期货日报记者了解,郑商场所现存期权品种启动沉静和健康发展的基础上,合手续开展白糖系列期权研发使命。11月26日,郑商所发布公告,对白糖期权合约及期权来回经管目标进行矫正,丰富期权繁衍用具体系,更好就业我国白糖产业高质料发展。凭据公告,本次矫正自白糖期货2507合约对应的系列期权合约挂牌来回时(2025年3月3日)起试验,即来岁2月28昼夜盘开展白糖系列期权来回。
动作国内首个商品短期期权用具,郑商所现行《郑州商品来回所期权来回经管目标》较好适用于系列期权,期权来回经管目标中猜测来回、行权与践约、风险经管等次序对系列期权、惯例期权同步适用。此外,由于白糖系列期权与惯例期权均是基于合并标的期货合约挂牌的期权合约,属于新增“合约”,因而按照合并品种的原则进行参数经管。凭据期权来回经管目标猜测次序,系列期权手续费收取措施、最大下单数目、询价抵制均与惯例期权换取,且与惯例期权实行合并限仓。
据了解,系列期权发祥于1998年芝加哥期货来回所(CBOT),是对惯例期权的焦虑补充,相较于惯例期权到期更早,属于境外短期期权中推出时候最早、发展最为锻真金不怕火的期权类型。系列期权和惯例期权均是基于合并标的期货合约挂牌的期权合约,加多惯例期权合约到期月份以外的其他到期月份的期权合约,酿成期权合约相接。举例,CBOT软红冬麦期货合约月份为3月、5月、7月、9月、12月,对应的惯例期权辞别于2月、4月、6月、8月、11月到期,针对莫得惯例期权到期的1月、3月、5月、7月、9月、10月、12月,由系列期权补位,标的与下一个相邻的惯例期权换取。白糖期货合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月,对应的惯例期权将辞别于12月、2月、4月、6月、8月、10月到期,对应的系列期权将辞别于11月、1月、3月、5月、7月、9月到期。
白糖系列期权相较惯例期权挂牌时候晚、到期时候早,存续期较短(存续2.5个月),举例白糖期货2507对应的系列期权在来岁3月3日挂牌、5月13日到期,不错更好与市集短期风险经管需求相匹配,闲适商业相接与稳固的需要,也能裁减风险经管老本。同期,白糖系列期权不错进一步优化“保障+期货”技俩形式,助力普及现存惯例期权及期货市集启动质料。白糖期货与白糖惯例期权上市时候久、市集流动性高,具备挂牌系列期权的品种基础条款,郑商所期权来回、监查等技艺系统不错承载白糖系列期权挂牌,且具备丰富的期权监管告戒。
“针对市集价钱波动风险,咱们主要有两种避险神气,期货和期权。”北京嘉志商业有限公司总司理李科告诉记者,公司以基差商业为主,在买现货后王人会在期货市集上进行套保。针对一些特定的客户需求,还会作念期权点价。
“往时莫得系列期权,要是末端下订单,比如12月有限价点价权的订单,咱们更多商量买来年5月的惯例期权,但期权会相等贵,因为时候太长了,时候价值相比大,咱们不得不付出更高的老本去闲适末端需求。要是有了短期期权用具,就不错商量买来年3月、5月对应的系列期权,到期时候更短,不错裁减期权的时候老本。”李科说。
“在操作上,莫得系列期权时,咱们的期权操作以备兑期权为主,比如在牛市买现货后卖看涨期权。当期权实值时,咱们成绩了权益金,还能卖出期货,非常于得到逾额收益。但咱们莫得商量买权,因为买权太贵了。有了系列期权后,咱们就不错买现货卖远月期货,同期买近月的系列期权。比如,咱们1月份买现货,在5月期货作念套保,买3月、5月份的系列看涨期权(辞别在2月、4月到期),这么既能保护现货库存,又能使收益弧线更平滑。或买现货的同期买入3月、5月实值系列看跌期权,也能达到风险有限、风险可控、市集不雅点明确的标的。有了系列期权,咱们的操作愈加天真,从期权的卖方逐步变成买卖共同参与的变装,参与的历程会大幅提高。”李科说。
“咱们的现货业务随机候盘活率可能相比快,拿货周期在1~2个月。在这种情况下,咱们对冲风险就需要相对短期的用具。”中粮祈德丰(北京)商贸有限公司副总司理陈越强默示,此外,市集可能会有突发的风险,比如行业计策可能在短时候内影响市集,此时企业需要经管短期风险。
“咱们但愿期权用具概况更丰富。对行业来说,有了白糖系列期权是个善事情。”陈越强说,比如,要是企业在3月份销售现货,企业就要买3月份到期的期权,原本的期权在期限上无法满盈匹配,从而导致套保老本偏高,或者需要借助于场外繁衍品等风险经管用具,有了系列期权后不错径直通过场内期权贬责。“作念风险经管就业的时候,客户有1~2个月的短期风险经管诉求,咱们不错哄骗系列期权匡助客户贬训斥题,更细腻化地经管其风险敞口。”
“白糖系列期权挂牌后,咱们将会有更多的聘用,也会凭据业务诉求合理参与,会相比期货、惯例期权、系列期权的性价比,再去优化聘用套保。”陈越强说。
业内东谈主士默示,在刻下未挂牌系列期权的情况下,现货产业企业只可通过场外定制个性化风险经管就业,濒临场外期权透明度低、来回老本高的问题。挂牌白糖系列期权,概况更好闲适涉糖主体天真、多元化的风险经管需要,闲适白糖产业客户相接商业运筹帷幄风险经管需求。同期,由于甘蔗收购老本高,我国糖厂资金界限大王人偏低,白糖系列期权挂牌后不错有用裁减风险经管老本。此外,白糖系列期权不错丰富期货风险经管公司风险对冲用具,由于其权力金老本更低,能进一步裁减风险对冲老本,在保障蔗农汲引收益的前提下减少保费支拨,增强白糖“保障+期货”在就业乡村振兴、助力蔗农稳收增收方面的效率。
郑商所猜测负责东谈主默示,下一步,郑商所将加强对投资者对于白糖系列期权的培训及风险教化,普及投资者对系列期权用具的默契水平,确保投资者有序入市和感性来回。
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