视频|杨德龙：我国稳增长策略握住加码 本轮行情捏续性较强

　　周一沪深两市出现反复轰动的走势，糜费板块出现一定反弹。上周五（10月25日），新动力板块异军崛起大幅高潮，周一出现一定的轰动，但市集成交量依然较大，保管在1万亿以上，况且经常保管在2万亿操纵。与一个月前比较，成交量已获得几倍的放大，一个月前市集的日成交量保管在5000亿以下，成交量讲明现时市集的交投意愿依然活跃。从上证指数来看，第一波快速的上冲，在短短两周内上升了1000点，随后回落一半操纵的涨幅，最近又出现轰动回升，酝酿第二波上攻。从技艺上看，从2600点操纵反弹已卓越20%，穿越牛熊分界线，插足技艺性牛市。

　　本轮牛市行情启动，领先依靠策略转向。自9月24日三部门认真东谈主在国务院新闻发布会上重磅发声，市集信心获得大幅回升，市集也出现快速高潮走势，场外资金加速入场，市集成交量急剧放大。至10月8日（国庆节后首个来回日），市集热枕达到巅峰，两市成交量更是高达3.5万亿，远超2015年5000点时创下的2.3万亿历史记载，场外资金也在加速入场。往时一个月时间内，北向资金流入共计达到5000亿元操纵，外资流入港股资金也在万亿级别，讲明策略的转向使投资者对未来经济增长预期有了更大的信心。策略出台密度空前，出台力度也卓越通盘投资者的预期。

　　从货币策略来看，央行已接管降息、降准的样式提供更多流动性，裁减中恒久资金成本。通过下调存量房贷利率、下调首套房和二套房首付比例至15%，雄厚楼市、鼓舞楼市止跌回稳。在年底之前，央行可能再次降准。央行行长潘功胜明确表态，将通过较为宽松的货币策略支捏经济复苏。

　　从财政策略方面，市集期待更大，因为财政策略对经济的拉四肢用更为径直。岂论是发改委主任照旧财政部部长在新闻发布会上齐明确示意，将推出“一揽子”增量策略，这些增量策略一半已落地，一半在路上。11月8日操纵，东谈主大常委会可能会告示具体刊行国债金额，以拉动投资、带动糜费，这无疑是市集的一剂强心剂，故意于鼓舞市集出现第二波高潮行情。第二波高潮需要看到策略冷静落地，场外资金正在加速入场。据统计，全球股票基金对中国资产的建立比例严重低配，仅为6.19%。若是从低配上升到标配，将增多3万亿元操纵资金，无疑会给A股和港股带来更多的增量资金。外加好意思联储11月、12月再次降息各25基点的可能性止境大，也将鼓舞东谈主民币增值，招引更多外资流入东谈主民币资产。

　　因此，群众应答后市一定要保捏信心、保捏耐性。我屡次强调，信心比黄金更紧要，非凡是在A股市集更是如斯，坚捏作念价值投资就要坚捏好资产被低估时进行建立，恭候泡沫出现再磋议减仓。在一个月之前，我和林园先生积极敕令群众捏有好资产，耐性恭候行情到来，许多东谈主止境徘徊。但在 10 月8日，我和林园先生再次连线时，投资者看到咱们的不雅点依然获得了市集的考证。若是在市集低位，投资者莫得守住优质资产而选拔割肉，就会错失本轮高潮的行情，十分缺憾。固然，一火羊补牢，为时未晚，若是在低位莫得收拢优质的筹码，目下的市集依然冷静插足第二波行情蓄势的阶段，亦然较好的加仓时机，群众可以不绝挖掘一些被错杀的好股票、好基金。许多投资者通过看我写的书来学习价值投资，更动了追涨杀跌的习气，更动了散户想维模式，通过学习价值投资的步调来学习机构投资者是怎样来作念资产建立，进而有更多的生动度来收拢市集的投资契机。

　　我和林园先生在 10 月8日连线时齐讲到，这是十年一遇的、特大的投资机遇，淡薄群众一定要保捏信心、保捏耐性。目下谈泡沫仍较早，除了少数莫得事迹复古的股票，由于市集的爆炒出现泡沫以外，大无数板块和个股还谈不上泡沫，有些照旧被严重低估的。和高点比较，许多股票的价钱唯一高点的三至四折，本色上目下大无数东谈主仍莫得赚到钱，一般一轮牛市下来，绝大若干东谈主应该齐是赢利的，目下无疑照旧在行情的初期。

　　关于本轮牛市行情，我以为可以分为三个阶段。第一阶段是策略转向、放大招带来的热枕牛，特色是放量暴涨；第二阶段是策略冷静落地，鼓舞投资者向成本市集转动资金，即住户储蓄大转动带来的轰动上行的行情。第二轮行情的特色是高潮较慢，但大无数投资者大约赚到钱；来岁可能张开第三阶段的行情，即多项策略落地后，投资者信心获得更大的提振，经济数据开动改善，市集高潮的经济基础愈加牢靠，此时便会迎来第三波上升的行情。第三波行情的特色是速率加速、成交量捏续放大，基金销售也将迎来大幅放量，致使出现一天销售上百亿基金，此时需留神市集是否插足牛市末期。目下仍处于第一阶段适度后的轰动挽救期，为第二阶段的行情蓄势。因此在这个时候，群众保捏风雅心态，不要加杠杆，通过耐性捏有优质股票或优质基金，逢低布局优质资产，来收拢下一轮行情的契机，信得过完结钞票增长。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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背负裁剪：石秀珍 SF183