哈森股份溢价4.6倍买“果链”，陈玉珍加杠杆凑3.5亿

文/瑞财经 李姗姗

濒临皮鞋行业的瓶颈期，“鞋王”哈森股份（603958.SH）迈出了转型的第一步，其忖度收购苹果产业链供应商以寻求事迹新增长点。

但跨界“果链”的忖度迂曲重重，从岁首于今，收购决策已资格两次首要调遣。在当今严峻的融资环境下，哈森股份给与了用极少资金赢得想法的规定权。

最新决策浮现，为加速来往进度、提高来往效用、减少来往本钱，哈森股份忖度拒绝原刊行股份购买钞票并召募配套资金暨关联来往事项，再次下调收购比例，拟调遣为以现款样式收购苏州郎克斯45%的股权、江苏朗迅55.2%股权。

与原忖度比拟，最新收购决策廓清简化了顺序，这也从侧面浮现出，哈森股份关于跨界收购一事非常困难。

行为一家中高端皮鞋品牌运营商，频年来，哈森股份事迹表现欠安，归母净利润已纠合四年为负，正因此，公司初始忖度转型。

这次哈森股份收购价钱悉数3.58亿元。扬弃2024年6月末，公司账上货币资金1.23亿元，来往性金融钞票2.26亿元。若以现款收购想法公司，手抓现款似乎并不算充裕，公司或要为这次收购筹集更多资金。

值得珍重的是，在首度抛出重组预案前，多家机构、牛散已提前进场，现身哈森股份前十大线路股推进名单。受收购的利好音尘影响，公司股价提振后，该推进又纷繁套现离场，这也引来上交所对哈森股份“是否存在内幕信息提前泄露情况”的质疑。

01

两次调遣收购决策

瑞财经《瑞度》珍重到，哈森股份的跨界收购事件已络续了快要一年时间，年内，公司联系收购决策资格了两次变动。

本年1月15日，哈森股份初次抛出一份首要钞票重组预案，预案浮现，公司拟通过刊行股份及支付现款的样式收购苏州郎克斯45%股权、江苏朗迅90%股权以及苏州晔煜23.08%出资份额。该来往约70%的对价以刊行股份的样式支付，约30%的对价以现款样式支付。

同期，还将召募配套资金，用于支付本次并购来往中的现款对价、中介机构用度，并用于想法钞票样式缔造。这次定增的刊行价为7.30元/股。

在此之前，哈森股份早已在2023年1月就向江苏朗迅增资2000万元，赢得了该公司10%股权。

若按这次预案忖度，收购完成后，哈森股份将径直持有江苏朗迅100%的股权、径直和曲折悉数持有苏州晔煜100%的份额、径直和曲折悉数持有苏州郎克斯58%的股权。

首份收购预案公布后不到两周时间，哈森股份就收到了一份来自上交所的问询函，条目公司对想法钞票业务和财务情况、来往决策等问题进一步说明和补充浮现。

而面对这份问询函，哈森股份一再推迟，两次展期后，直到2月28日，才发布了一份鹅行鸭步的回复函，并初次公布了来往想法估值。

公告浮现，苏州郎克斯合座预估值为6亿元傍边，收购苏州郎克斯45%股权对应的来往价钱为2.7亿元傍边；江苏朗迅合座预估值为1.8亿元傍边，收购江苏朗迅90%股权对应的来往价钱为1.62亿元傍边;苏州晔煜合座预估值为0.78亿元，收购苏州晔煜23.08%份额对应的来往价钱为0.18亿元傍边。

不外，这次来往并未告捷实践。

6个月后，哈森股份对重组决策进行了第一次首要调遣，拟以刊行股份的样式购买苏州郎克斯87%的股权、江苏朗迅90%的股权、苏州晔煜23.0769%的份额，并召募配套资金。

相较于1月份浮现的决策，哈森股份将收购苏州郎克斯股权的份额从率先的45%提高至87%，且购买样式从刊行股份及支付现款变更为刊行股份。

公告称，本次来往完成后，哈森股份将径直和曲折持有江苏朗迅100%股权、苏州晔煜100%份额和苏州郎克斯100%股权。但该来往亦未能履行完成。

直到9月13日，哈森股份再度对重组决策作出首要调遣，拒绝首要钞票重组并变更为现款收购钞票。

公告浮现，该次来往一说念使用现款支付，来往价钱悉数3.58亿元，资金开端包括自有资金和银行贷款，不触及刊行股份及召募配套资金。本次来往完成后，公司将规定苏州郎克斯55%股权和江苏朗迅65.2%股权。

想法公司收购前股权架构

想法公司收购后股权架构

与上一版决策比拟，这次变更调遣由于裁汰了收购股权的比例，减少了来往想法和来往金额，支付样式由刊行股份变更为现款收购，并取消召募配套资金事项，从而导致变更调遣后的来往决策不组成首要钞票重组，从而以至公司拒绝首要钞票重组，即拒绝原刊行股份购买钞票并召募配套资金事项。

关于再次变动决策的原因，哈森股份直言，是为加速来往进度、提高来往效用、减少来往本钱，尽快将苏州郎克斯、江苏朗迅的精密金属结构件及联系开垦业务纳入上市公司体系内，尽快完成对想法公司的整合责任，助力上市公司产业转型和产业布局。

从两次调遣的内容来看，哈森股份履行上一直在简化收购顺序，关于跨界“果链”、业务转型一事，公司似乎近在咫尺且势在必得。

02

评估升值率超4.6倍

除了哈森股份调遣收购决策之外，想法公司苏州郎克斯和江苏朗迅的事迹也作念过修正。

贵寓浮现，苏州郎克斯主要从事精密金属结构件的研发、坐褥和销售，主要为苹果产业链厂商提供手机边框等结构件受托加工工作。

江苏朗迅主营工业自动化开垦及工装夹治具的研发、坐褥和销售，产物运用于浮滥电子、汽车、民用核本领、新动力等限制，向“果链”供应商销售iPad、札记本电脑的拼装类开垦。

据哈森股份初次抛出的预案，两家想法公司事迹呈现高超的发展势头。2022年-2023年，苏州郎克斯营业收入区别为2.34亿元、2.35亿元，净利润区别为2519.71万元、5786.28万元；同期，江苏朗迅营业收入区别为4957.75万元、9837.75万元，净利润区别为1422.78万元、1323.97万元。

两家公司营收均呈增长趋势，在2022年，苏州郎克斯和江苏朗迅来自苹果产业链的收入区别达90%、96%。在问询函中，监管还曾针对想法公司对苹果产业链的依赖作念出了重心问询。

而被监管问询后，哈森股份迅速调遣了两家想法公司的事迹。

调遣后，2022年-2023年，苏州郎克斯营业收入区别为2.35亿元、2.28亿元，净利润区别为3757.62万元、4191.91万元。2023年营收从同比增长变为下滑，净利润增幅也廓清减弱。关于调遣的原因，哈森股份示意，主要系营业本钱存在跨期影响。

同期，江苏朗迅调遣后营业收入区别为4957.75万元、5255.48万元，净利润区别为931.51万元、-2283.19万元。2023年营收较校正前近乎“腰斩”，净利润大幅缩水，2023年更是径直堕入耗损。此外，江苏朗迅钞票总和、欠债总和、扫数者权利等也有所调减。

对此，哈森股份讲解称，主要因为2023年，江苏朗迅推进苏州洛金搭伙东说念主出资份额变更证据股份支付用度1,625万元等，同期，江苏朗迅剔除了生意性质的串焊机的收入证据4,486.73万元，并对应收账款、移交账款、营业收入、营业本钱等联系科目进行调遣。

插足2024年，江苏朗迅的事迹残障仍未扭转，本年一季度，该公司营业收入1327.66万元，净利润-1.79万元，连接耗损；同期，苏州郎克斯营业收入5771.97万元，净利润1078.96万元。

不外，两家公司的评估价值仍然非常高。据朔方亚事钞票评估有限背负公司出具的以2024年3月31日为基准日的评估陈诉，苏州郎克斯100%股权、江苏朗迅100%股权的评估值区别为6.03亿元、1.6亿元，评估升值率区别为464.84%、76.14%。

与此同期，哈森股份也与来往对方签署了赔偿条约，来往对方容许苏州郎克斯2024年、2025年、2026年度归母净利润区别不低于5140万元、5692万元和6312万元，江苏朗迅2024年、2025年、2026年归母净利润区别不低于828万元、1040万元和1130万元。

03

事迹承压下寻求新增长

尽管想法公司事迹出现短期下滑，但在哈森股份看来，两家公司的业务发展势头高超，翌日商场前程深广。

而关于紧急念念将这两家“果链”供应商收入囊中的原因，哈森股份也给出了谜底，其坦言，公司的主营业务为中高端皮鞋的品牌运营、产物缱绻、坐褥和销售，但现存主营业务商场增长放缓，翌日业务增长压力较大，同业业及荆棘游企业发展均濒临瓶颈。公司亟需转型，寻求新的发展机遇，奋发创造利润增长点。

贵寓浮现，哈森股份当今的中高端皮鞋业务以自有品牌为中枢，以代理品牌为补充，主要有哈森(HARSON)、卡迪娜(KADINA)、哈森男鞋(HARSONBUSSINESS) 及诺贝达(ROBERTADICAMERINO)(成东说念主女鞋)等自有品牌，并代理PIKOLINOS等境外闻名品牌的产物。

2013年，是哈森股份的巅峰时间，公司兑现营业收入21.69亿元，净利润1.42亿元，均达到历史最高。但自2014岁首始，哈森股份的筹办便初始走下坡路，营业收入纠合7年下滑，直至2020年降为8.92亿元，2021年回温至9.9亿元。

不仅如斯，自2016年上市后，哈森股份在线下商场的筹办初始堕入瓶颈期。自2016年末至2023年末，公司的线下门店数目由1856家降至1040家，其中直营门店数目由1516家降至867家。

归母净利润方面，自2020岁首始，公司已纠合四年耗损，各期归母净耗损额区别为4353.29万元、2009.54万元、1.56亿元及533.08万元。2023年，公司耗损面收窄。

2024年上半年，哈森股份兑现营收4.19亿元，同比增长5.89%；净耗损1184.92万元，同比由盈转亏。

哈森股份讲解，受商场竞争加重影响，商品平均销售单价有所着落，导致毛利率着落，同期由于非频繁性损益较上年同期有所减少，以至出现事迹耗损。

扬弃2024年6月末，哈森股份账上货币资金1.23亿元，来往性金融钞票2.26亿元。若以现款收购想法公司，手抓现款似乎并不算充裕。

04

股价提振前机构、牛散进场

哈森股份控股推进为珍兴海外，持股比例为61.65%；陈玉珍、吴珍芳、陈玉荣、陈玉芳、陈玉兴等陈氏眷属成员曲折悉数持有上市公司57.37%的股份，为哈森股份履行规定东说念主。陈玉珍担任公司董事长，现年74岁，2023年薪酬120万元。

哈森股份于2016年上市后，股价曾一度快速飞腾，至2016年7月19日，公司股价最高曾触及49.18元/股，较公司刊行价9.15元/股涨幅超437%，市值冲破百亿元。而后，哈森股份股价初始震撼下行。

不外，在此番浮现收购“果链”公司忖度后，对哈森股份的股价有廓清提振后果。

自本年1月16日复牌至1月24日，公司股价得益7个涨停板，股价由9.07元/股涨至17.69元/股，创下2018年以来的股价新高。1月25日至1月31日，公司股价又纠合5个来昔日跌停。插足2月，公司再度得益3个涨停板。7月24日，公司股票复牌，股价再次涨停。

瑞财经《瑞度》珍重到，在公司钞票重组预案浮现前，已有部分机构和牛散提前买入哈森股份。2023年报浮现，公司前十大线路股推进中，共存在4名新进推进。包括中金公司、广发证券两家机构，直播平台“映客”运营商北京蜜莱坞聚积科技有限公司（下称“蜜莱坞”）以及牛散陈玲玲。此外，中信证券也较2023年三季度末加仓近21万股。

而到了2024年一季度末，上述推进中，中金公司、广发证券以及蜜莱坞均退出了哈森股份十大线路股推进之列，中信证券减持了28.81万股，牛散陈玲玲也减持了37.56万股股份。

上交地点问询函中，也条目哈森股份说明是否存在内幕信息提前泄露情况。对此，公司恢复称，经公司及公司的控股推进、实控东说念主、董监高、来往对方及中介机构东说念主员一一证据，上述主体与中信证券、蜜莱坞、陈玲玲、广发证券未就这次来往联系事项进行战役，本次来往不存在内幕信息提前泄露情形。

在哈森股份这次公告以现款收购钞票后，股价再度升迁，10月8日盘中触及近半年来最高值12.44元/股。扬弃10月28日，哈森股份报收14.88元/股。

联系公司：哈森股份sh603958