亿纬锂能再融资50亿膨胀背后：上次募投形势尚未落地，能源储能电板产能期骗率走低

近日，亿纬锂能(300014.SZ)毅然两年之久的可转债融资迎来了最新动向。深交所上市委定于11月8日审议亿纬锂能的可转债形势，预测融资金额50亿元，召募资金一齐投向储能及能源电板鸿沟。

证券之星防范到，上次定增尚未透彻落地，亿纬锂能又马胁制蹄抛出可转债，不丢丑出屡屡扩产下公司对资金的渴慕。截止2025年底，亿纬锂能各形势建造仍需进入超135亿元。关系词，面对昌盛的资金需求，亿纬锂能的功绩成色却欠安，本年前三季度的营收、归母净利润双双下滑，规划性现款流量净额也大幅“退坡”。

亿纬锂能储能及能源电板预测4年内产能将扩爽脆3倍，但二者的产能期骗率却在走低。更为严峻的挑战是，跟着能源电板行业竞争加重，亿纬锂能能源电板业务在乘用车鸿沟发挥欠安，盈利更是在盈亏均衡边际。在此情况下，亿纬锂能这次再融资能否顺利过会值得饶恕。

可转债募资额缩水20亿

凭证召募评释书，亿纬锂能本次拟刊行可转债召募资金总数不跳动50亿元，区别投向23GWh圆柱磷酸铁锂储能能源电板形势(下称“形势一”)和21GWh大圆柱乘用车能源电板形势(下称“形势二”)，召募资金进入金额区别为31亿元、19亿元。

亿纬锂能称，通过本次募投形势建造，公司储能和能源锂离子电板优质产能将赢得进一步补充，成心于缓解行业内优质产能供给不足压力，阶段性无礼较为首要的客户寄托需求。

据梳理，亿纬锂能这次可转债始于2022年12月，彼时融资范围达70亿元，形势一及形势二拟区别进入募资额40亿元、30亿元。但跟着再融资战略收紧，2023年12月，亿纬锂能将70亿元募资额下修持50亿元，形势一、形势二的募资进入区别减少了9亿元、11亿元。

贵府显现，亿纬锂能自配置以来一直专注于锂电板的研发、坐褥和销售，以锂原电板为来源，逐渐变成了锂原电板、破费类锂离子电板、能源储能锂离子电板的全面家具谱系。在能源储能锂离子电板鸿沟，公司领有软包三元电板、方形三元电板、方形磷酸铁锂电板、圆柱磷酸铁锂电板和三元大圆柱电板等多种本露出线。

证券之星防范到，新募投形势已在路上，上次定增却还未完成。亿纬锂能2022年定增募资90亿元，区别投向乘用车锂离子能源电板形势、HBF16GWh乘用车锂离子能源电板形势和补充流动资金。上述形势自2022年11月底资金到账至本年6月末的总体经由约71%。

但除“补流”外，截止本年上半年，乘用车锂离子能源电板形势、HBF16GWh乘用车锂离子能源电板形势的进展闲隙，投资经由仅为56.91%、54.4%。

至来岁底仍需进入超135亿

证券之星防范到，在可转债缠绵出炉之前，亿纬锂能比年来已发起过屡次再融资，2019年至2022年系数三次定增共召募资金140亿元。本年4月，公司还通过刊行第一期绿色中期单据召募资金5亿元。

即使继续融资“补血”，亿纬锂能当今的钞票欠债率仍看守在60.35%的高位，同比增长0.2个百分点。2021年-2023年，其钞票欠债率区别为54.22%、60.35%、59.72%，当今已回到2022年末的水平。

三季报显现，截止9月底，亿纬锂能领有货币资金94.89亿元，来回性金融钞票54.5亿元。同时短期借款及一年内到期的非流动欠债系数76.91亿元，遥远借款157.93亿元。

亿纬锂能示意，公司现存的货币资金难以无礼本次召募资金形势成人性支拨的遥远需求。除上次募投形势外，公司主要能源储能及破费类锂离子电板形势需要从不同渠谈筹集资金建造，至2025年底仍需进入金额跳动135亿元，公司形势建造资金需求昌盛。

锂电属于资金密集型行业，继续融资背后，亿纬锂能的“造血”才气也靠近挑战。凭证败露的三季报，亿纬锂能本年前三季度已毕营收340.49亿元，同比下滑4.16%；对应归母净利润31.89亿元，同比下滑6.88%；同时扣非后净利润同比增长16%至25亿元。其中，政府补贴从旧年同时的15.13亿元砍半至本年的7.25亿元。

值得防范的是，亿纬锂能规划发挥不足同业，同处于第二梯队的国轩高科(002074.SZ)、欣旺达(300207.SZ)前三季度营收、归母净利润均已毕了双位数增长。

在资金流动性方面，亿纬锂能也承受着较大压力，前三季度规划性现款流量净额为21.16亿元，同比下滑超六成，主若是求教期内收到客户以单据支付的货款所致。

能源电板业务耽搁在盈亏边际

当今，能源电板和储能电板是亿纬锂能的中枢业务。据了解，这次可转债募投形势达产后，亿纬锂能将变成年产约23GWh的圆柱磷酸铁锂能源储能电板产能以及年产约21GWh的46系列三元大圆柱电板产能。本次募投形势家具主要应用于储能鸿沟和乘用车鸿沟。

50亿元可转债募资背后，是亿纬锂能巨大的产能规划。召募评释书显现，凭证2023年底产能测算，现存产能84GWh，预测到2025年公司投产形势开释产能126GWh，现存产能与新增开释产能之和将达到210GWh，2年内产能将扩爽脆2倍，扩产幅度较大，预测至2027年现存产能与新增开释产能之和将达到328GWh，4年内产能将扩爽脆3倍。

但抓续扩产下，亿纬锂能靠近着产能期骗率抓续下滑的风险。2021-2023年，亿纬锂能能源储能锂离子电板产能期骗率区别为96.14%、92.82%和72.92%。本年上半年举座的产能期骗率为83.59%，分板块来看，能源和储能电板产能期骗率系数约70%。

细看业务，亿纬锂能能源和储能电板发挥不一。2023年，其能源电板出货量还在储能电板之上，但本年情况已天地之别。截止第三季度，储能电板出货量35.73GWh，同比增长115.57%；能源电板出货量20.71GWh，同比增长4.96%，已被储能电板反超。这主若是因为车市竞争压力不减，部分乘用车大客户车型销量不足预期，电板装机量受到一定影响所致。在商用车鸿沟，截止第三季度末，凭证中国汽车能源电板产业立异定约数据，亿纬锂能商用车电板国内市集份额为13.09%，名按序二，比较于旧年同时增长4.69%。

证券之星防范到，比年来能源电板鸿沟竞争强烈，上游原材料碳酸锂价钱抓续下跌，卑鄙车企价钱战压力进取传导，导致能源电板内卷加重。在阅历了一轮荒诞膨胀上涨后，新一轮产业“淘汰赛”一触即发。

亿纬锂能在近期举行的电话会议中坦言，当今能源电板情况不睬念念，研发用度较高，然而产能期骗率偏低，能源销售额莫得作念起来，能源电板盈利在盈亏均衡边际。跟着第四季度乘用车新车型、新客户的寄托，四季度有望赢得改善。

针对来岁出货量的预期，亿纬锂能称，2025年能源和储能出货量的举座考查见地是101GWh，预测储能占比更高。(本文首发证券之星，作家|陆雯燕)